专访鼎晖刘尚：商业航天百家争鸣，运载火箭今年将迎分水岭

在2019年中国航天大会上，行业主管、商业航天企业、相关专家、投资人甚至国家队集聚一堂，探讨商业航天的未来。

在此期间，鼎晖投资高级副总裁刘尚接受了网易科技独家专访。2018年9月，鼎晖投资领投了商业运载火箭企业星际荣耀A+轮融资。据刘尚透露，目前鼎晖持续看好商业航天领域，还会继续在火箭、卫星以及衍生的新材料、高端装备和加工领域进行布局。

对于为何优先选择投资运载火箭领域，刘尚给出了自己的解释。首先，运载火箭是目前将载荷送入太空的唯一工具，属于行业基础设施，在整个商业航天发展的早期阶段，火箭是必需的运载工具，也是最先适合投资的细分领域。其次，目前中国的运载火箭属于供不应求的状态，市场需求非常旺盛。第三，运载火箭技术门槛极高，相对来说较好把控，只要真正能跨越入轨门槛，就意味着建立了极高的竞争壁垒。

而相对来说，卫星应用虽然市场空间更大，但是星座计划在资本上要求更高，而且对打开下游应用依赖更大。因此，鼎晖首先考虑在运载火箭环节进行了布局，同时也在寻找卫星领域的投资机会。

众所周知，商业运载火箭行业，先后涌现了翎客、蓝箭、零壹、星际荣耀、星河动力等诸多公司，鼎晖投资最先选择了星际荣耀。“从我们角度来说，相对早期的企业我们更看重团队，再一个就是公司发展的技术路线。”刘尚表示。

星际荣耀核心团队来自于制造大国重器的“国家队”，多人担任过载人航天工程、探月工程的运载火箭、空间飞行器的总指挥、总师、副总师、正副主任设计师、项目办主任等，应该算是目前国内最顶尖的运载火箭团队之一。

对于目前的商业航天，刘尚认为现在正处在百花齐放、百家争鸣的阶段，各家的产品不同，技术路线也存在差异，都还处于探索尝试阶段，这说明大家都看好这个大的方向。单就运载火箭这个领域而言，刘尚认为目前第一梯队和第二梯队的划分已经比较明显，甚至在第一梯队内部也已经开始出现分化，今年或许会是行业的一个重要分水岭。

“能不能入轨、能不能把载荷送入既定轨道，是评价火箭公司的基本要求。”刘尚认为。

刘尚认为，经过竞争淘汰和行业整合，未来中国运载火箭市场也许就只能够容纳2-3家民营火箭公司从事发射服务，现在的很多火箭公司会逐渐分化从事其他相关业务。

以下为网易科技专访鼎晖投资高级副总裁刘尚部分记录：

网易科技：商业航天产业链很长，参与的企业很多，鼎晖当初为何选择了运载火箭这个环节？

刘尚：鼎晖过去的投资业务以PE投资为主，很多项目也都是相对偏中后期。虽然我们现在也看很多中早期项目，但在看这些项目时，也都会带着PE思维去看问题。

首先，我们会看公司所在产业价值链上的位置，是不是个好位置。如果公司做的东西价值不大，竞争又很激烈，那对我们投资来说意义不大。火箭是将载荷送入太空的唯一运载工具，属于行业基础设施。俗话说，要想富先修路，未来无论是发射多少颗卫星的组网计划，都要由火箭来实现。而在当前市场环境下，中国的火箭属于供不应求的状态，体制内的火箭商业发射计划应该已经排到几年以后了。再说，火箭技术门槛极高，会相对好把控些，只要能真正跨越入轨这个门槛，就意味着建立起了极高的竞争壁垒。

相比较而言，卫星公司要发射一定数量的卫星实现星座组网计划，对资本的要求会更高，更重要的是下游应用能不能起来直接决定了星座计划商业模式是否能够成立。所以现在我们也看了很多卫星公司，也在慎重考虑和寻找合适的阶段、合适的公司介入。

网易科技：基于怎样的缘由，选择了星际荣耀？

刘尚：首先我们选择了运载火箭这个环节进行投资，再往下分析就是看哪家公司最有可能跑出来，这就仁者见仁智者见智了。但是从我们的角度来说，相对早期的企业我们更看重团队，再一个就是公司发展的技术路线。团队和技术路线是相伴相生的，有好的团队，才能制定出符合这个行业发展规律的技术路线，而正确的技术路线，也要有强大的团队去执行、去实现。

在这一点上，我们系统了解了星际荣耀的团队，核心团队成员拥有丰富的运载火箭研制经验，是真正造过火箭的团队，拥有10年甚至20年的宝贵经验积累。其次，星际荣耀的技术路线和发展路径，更加相对符合行业发展规律，也更加符合当前大的市场环境，是我们认为最有可能成功的一种方案。

火箭是一个技术壁垒非常高的行业，需要团队有丰富的经验积累。火箭公司的门槛就是入轨，不能入轨，就失去了一个火箭公司赖以生存的根基，整个商业模式可能就不成立。而火箭入轨，是一个复杂的系统工程，真正要靠技术说话。它不是模式的创新，它是强技术的行业。

从顶层架构设计上，让技术的人去说话可能会更符合这种类型公司发展规律，尤其是在早期阶段。对于技术类的公司，技术路线的制定非常关键，要有一个能够把握大方向、制定正确技术路线的灵魂人物来把控大局，然后大家要坚信这个方向，努力去实现。如果方向不停的变、技术路线来回反复，对内部员工和外部投资人的信心，都会有极大的影响。

举个例子，在大的技术路线上，包括SpaceX、星际荣耀在内多家公司都选择了液氧甲烷液体发动机路线，但是这个大的方向上同样也有细分的发展路径的区别。

都是做液氧甲烷，有人选择同时做大的和小的发动机，有人选择从小的开始，逐渐再去做大，这两个发展路径对公司的技术、资金、管理等各方面都提出了不同的要求。大发动机要比小发动机的研制困难的多，研制经费也要高出许多，对于仍处于初创期的商业航天公司而言，挑战不言而喻。

网易科技：您怎么看待目前商业航天的发展现状？

现在的商业航天，有点百花齐放、百家争鸣的意思。我们可以看到各家的产品不同，技术路线都不一样。其实这说明大家都在探索、都在尝试，现在去说谁成功谁不成功，都还为时尚早。这也恰恰说明了这个行业存在的广阔空间和巨大的吸引力。

单就民营商业运载火箭公司来说，个人认为目前第一梯队和第二梯队的划分已经非常明显，甚至第一梯队之间也已经开始出现技术路线、发展速度和发展方向的分化。经过前几年的积累，行业目前已经到了有实质性突破的时间点，今年或许就是一个重要的分水岭。

（编辑：鞍山站长网）

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