过山车的苹果何时能重返万亿美元？

这决定苹果的万亿美元市值的涨跌波动会很频繁，但苹果只要不是败给竞争对手，股价的回升就有可能。苹果从营收与新盈利来源的开拓、新品研发、iPhone的周期性因素以及苹果股票回购等资本操作，都可能拉动股价回升。

早前有业内人士分析，今天的苹果正在重新陷入苹果80年代的斯卡利陷阱——在赶走乔布斯之后。

当时执掌苹果的斯卡利认为以苹果当时领先的技术，即使不做任何创新也可以大赚特赚，所以在产品上并不愿意做大的升级，而是让Macintosh迎合市场，在长达七八年的时间里没有做出颠覆式的创新，更多的是通过提高售价谋求更高利润，这跟今天库克iPhoneX接近万元的定价策略，以及长期以来小修小补的产品升级策略几乎如出一辙。

但事实上今日之苹果与当年的苹果最大的不同在于，当年的Macintosh笔记本产品本身具有诸多致命缺陷，包括重量高达16磅、完全靠电池供电、续航严重不足，甚至一旦电池的电量耗尽，用户无法通过接入交流电源的方式来重新启动这种笔记本。

其次是它的软硬件生态不成型、价格6500美元起跳（这在80年代，简直是天价）与今天iPhone的护城河与生态体系广度与品牌高度不在一个层级。

即便是iPhoneXS系列新品虽然说有亮点的创新寥寥，但它有着最好的OLED屏幕以及依赖A12仿生的神经网络引擎、智能HDR在拍照上的提升以及影音体验上均有着更高的品质，在软件与图形界面上的操作体验，在简洁性与流畅性上也达到了更高的优化层次、在软硬件上的提升以及工艺设计上的优化也进入到了非常成熟的阶段，产品上没有明显的短板。

我们依然需要承认它还是最好的手机。而且苹果建立起来的软硬件生态护城河也越来越深，苹果其实依然契合巴菲特的投资信条：他喜欢的企业都像坚固的城堡，四周被宽大的护城河包围，河里还有凶猛的鳄鱼。

巴菲特曾说：“苹果公司最打动我的地方是，拥有一个很有粘性的产品，人人爱用苹果手机，而且特别有用。”

从目前来看，那款人人都爱用的苹果手机正在面临麻烦，由于过高的定价，它被越来越多的业内人士担忧iPhone销量已经见顶。

日前罗森布拉特证券早前对苹果的评级从买入降为中性，称苹果将很难在2019年下半年用更高的售价抵消iPhone销量疲软的影响在亚洲地区的其他苹果供应商中，包括香港声学元件制造商瑞声科技等供应商股价均在下跌。

不过，巴菲特的投资信条中还有一条是，巨大的投资机会来自优秀公司被不寻常的环境所困，这时会导致这些公司的股票被错误的低估。

这里的不寻常的环境包括宏观经济环境变弱和美元继续坚挺以及贸易问题对消费者消费信心造成的因素影响等等，在笔者看来，从腾讯到苹果都是这样的公司，它们在自身的主营业务上所构建的壁垒几乎是拿着望眼镜都找不到对手，但资本市场更关注短期收益，这会导致它们的股价被错误低估。

对于苹果来说，当前的一大失误在于，他们对消费者购买力、以及对手机这种改善性需求的产品价格上限接受度出现了错误的预判，以及受到贸易环境等诸多客观因素的影响。

而需要知道的是，苹果历来的股价波动都与iPhone销量高度关联，从4s系列之后，还从来没有iPhone的S系列在中国卖的跟前代一样好的，而甚至是多数S系列以及缺乏明显升级与创新特性的产品几乎都陷入了销量颓势，而股价也随之呈现下跌走势。但往往在接下来iPhone升级的大年，其股价都得到了回升。

从当前苹果表现来看，供应链砍单的传闻更多是市场对苹果关注过度的导致资本市场产生的过度反应，苹果每年的假期购物季节表现都不错，往往它可以通过在假期购物季的表现来推动第四季度的营收与销售并拉升股价。

但从更远的视角来看，其实苹果要做到重回巅峰只需做出选择——即在未来的新品中选择继续涨价还是将价格回调。

其实如果选择后者，在销量的拉动作用下，苹果股价大幅回升的可能性极大——因此重回万亿美元市值对苹果来说，更多是一道商业上的选择题。但苹果要做出这份妥协并不容易，这一切要看iPhoneXS系列究竟卖的怎么样，肉疼了才会真正改变，这需要看明年苹果的新品表现与定价策略才有答案。

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（编辑：鞍山站长网）

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